Martin Roman: Co byste měli vědět, než si zanadáváte na ČEZ

Není jiná firma v republice, která by vzbuzovala tolik emocí jako ČEZ. Chápu, že kombinace 50 miliard zisku, stamilionových výnosů z opčního programu pro mě osobně a rostoucích účtů za elektřinu pro zákazníky mnoho lidí rozčiluje.

Uvědomuji si také dobře, že pro mnohé jsou účty za elektřinu podstatnou částí jejich výdajů. Jenže ono je to všechno trochu jinak, než se na první pohled může zdát.

Kdo určuje ceny elektřiny

Pobouřeni rostoucími cenami elektřiny nejsou jen Češi, ale i Němci či Nizozemci. Proč? Evropská unie pevně stojí za principem volného pohybu zboží i osob. Týká se to i elektrické energie, a proto musí všechny země postupně uvolňovat své regulace. Česko to již učinilo. Cenu elektřiny tak neurčuje ČEZ ani jiný výrobce, ale trh - tedy energetická burza.

I ČEZ Prodej, který dodává elektřinu zákazníkům, ji musí od ČEZ, a.s., který ji vyrábí, koupit za burzovní ceny. Jakákoli sleva by byla tvrdě potrestána antimonopolním úřadem. Cena elektřiny v Praze je tak prakticky stejná, jako třeba v Lipsku a věrně odráží náklady na její výrobu v celém propojeném regionu, který zahrnuje ještě Slovensko, Rakousko a Německo.

Cena elektřiny se rovná nákladům na provoz i toho posledního zdroje, který ještě musí být zapojený, aby bylo dost energie pro všechny. Když je poptávka malá, jedou jen elektrárny s levným provozem, vodní, jaderné a hnědouhelné. Elektřina je pak levná. Když poptávka roste, musí se zapojit i dražší elektrárny černouhelné, plynové, či dokonce ty nejdražší na topné oleje. Cena pak roste, aby se zaplatil i jejich provoz.

Dlouhodobě cena elektřiny roste ze tří hlavních důvodů. Růst poptávky nutí zapojovat dražší zdroje, ubývá levných zdrojů (dochází uhlí a některé jaderné elektrárny se odpojují) a zdražují paliva (i povolenky vypouštět CO², které uhelné a plynové elektrárny potřebují k svému provozu).

Krátkodobě může cena elektřiny klesnout, pokud se propadne poptávka a cena paliv. Dlouhodobě ale cena klesne pouze, pokud se postaví dost levnějších zdrojů.

Zisk ČEZ roste, protože má díky historickému vývoji elektrárny s levnějším provozem, zejména jaderné. Jejich stavbu ale nefinancovali daňoví poplatníci, jak se traduje. Financoval je ČEZ, eventuálně jeho předchůdce České energetické závody. Ve státním rozpočtu žádná položka Temelín nebo jiná elektrárna nikdy nebyla.

Proč ČEZ tak vydělává

Co se týká zisků ČEZ, vypadají sice monumentálně, ale pokud si uvědomíme, že jde o firmu, která má 35 tisíc zaměstnanců a aktiva ve výši 435 miliard korun, je jasné, že nijak astronomické nejsou. Náklady jsou totiž také obrovské. Obnova uhelných elektráren a zvažované plynové bloky budou stát 100 až 150 miliard, případná dostavba dalších dvou bloků Temelína nejméně 130 miliard.

Často se setkávám s mýtem, že zisk ČEZ roste díky tomu, že nám stát umožnil získat zpět distribuční společnosti. Není to pravda. Vyděláváme na výrobě, nikoli na prodeji. ČEZ Prodej, který dodává koncovým zákazníkům, pojede příští rok úplně bez zisku, protože jsme dali přednost tomu, podpořit v době krize naše zákazníky a obětovali jsme obchodní marži. Bez toho, aby prosperovali oni, se totiž nebude dařit ani nám.

Proč cena elektřiny domácnostem a podnikům roste, když nyní na burze klesá?

Protože elektřina na burze v průběhu roku 2008 nejprve prudce zdražila a pak zase zlevnila. Před rokem stála 58 eur, v červnu se vyšplhala až na 90 a nyní se propadla až na 57 eur. Tarify pro domácnosti a malé podnikatele jsou stanovovány jednou ročně, vždy nejpozději k 30. listopadu pro celý příští rok. Naši zákazníci se tak vyhnuli prudkému nárůstu ceny, a tudíž jejich ceny teď nemají odkud klesat.

Stejně tak ale bohužel nemohou profitovat z poklesu ceny v posledních týdnech, neboť všechnu elektřinu pro rok 2009 pro ně musel ČEZ zajistit nejpozději do konce října 2008 (kdy byla cena na burze ještě 70 eur). Proto také její cena oproti minulému roku vzroste. 80 procent elektřiny na rok 2009 totiž ČEZ nakoupil v rámci dvouletého produktu už v létě 2007, zbývající pětinu jsme ale museli koupit za vyšší ceny v létě 2008. I tak jsme ale pořád pro naše zákazníky nakoupili velmi dobře, protože ČEZ na rok 2009 zvýší ceny maximálně o 9,9 % zatímco konkurenční E.ON až o 16 %.

Nabídka fixace cen, o níž se teď hodně mluví, tedy není žádným trikem. Pokles cen na burze nám umožnil nabídnout zákazníkům, aby si cenu na příští rok zafixovali i na rok 2010. Poprvé po několika letech tak mohou mít jistotu, že jejich účty nevzrostou, protože bychom pro ně nakoupili už teď.

Samozřejmě se tak vzdají možnosti vydělat na případném dalším poklesu. Ten, kdo v něj pevně věří, může ale přejít na naše produkty, jejichž cena přímo vychází z aktuální ceny na burze. Ten, kdo si není jistý, může zůstat u ročního ceníku, pro tyto zákazníky se snažíme nakupovat elektřinu co nejlépe během roku. Mrzí mě, že i za tuto nabídku nás někdo kritizuje. Chápu, že jen málokdo je expert na ceny komodit. Ale stejně tak nejsme odborníky na kurzy měn, a přesto si kupujeme eura na dovolenou...

Jak to je s "odměnami"

Součástí pracovních podmínek managementu ČEZ je akciový motivační program schválený v roce 2001, v době, kdy ve vedení firmy ještě nepracoval nikdo ze současných manažerů. Cílem je zainteresovat vedení firmy na jejím zhodnocování pro akcionáře. (V případě ČEZ vydělá stát jako hlavní akcionář 270 korun na každou korunu výnosů pro management firmy.)

V praxi to znamená, že vybraní manažeři mají možnost zakoupit akcie za cenu, kterou měly v době před nástupem dotyčného do funkce. Pokud akcie nerostou, manažeři nevydělávají nic.

Já jsem tak získal právo koupit 750 000 akcií ČEZ za cenu před mým nástupem. Dosud jsem prodal pouze méně než třetinu akcií, které jsem takto koupil, a to z naprosté většiny proto, abych pokryl pořizovací cenu a odvedl daně. 68 tisíc akcií jsem věnoval nadaci pro PORG, která z jejich výnosu bude hradit stipendia na gymnáziu a základní škole. Ostatní získané akcie nadále držím na svém účtu. Na prodeji akcií jsem dosud vydělal asi 70 milionů korun a akcie, které nyní vlastním, mají podle aktuálního kurzu hodnotu 317 milionů korun (na začátku roku to bylo necelých 580 milionů, ale před měsícem třeba jen 250).

Tento potenciální výnos je jednorázový, nejde o žádný každoroční benefit. Tyto částky nejenže nejsou fixními odměnami, ale ani je neplatí zákazníci ČEZ, ten totiž akcie sám pro účastníky motivačního programu nakoupil předtím, než jejich cena stoupla

Děkuji vám, čtenáři

Děkuji Vám, že jste se dočetli až sem. Bylo to určitě mnohem těžší, než si pustit vtipný filmík a zanadávat na boháče z ČEZ. Kdybyste se ale nezajímali o to, jak se věci skutečně mají, asi nečtete Hospodářské noviny.

Autor je generálním ředitelem ČEZ